4月29日，今世缘公司披露2023年年报和2024年一季报：

2023年实现营收101亿元，+28.07%；归母净利润31.36亿元，+25.30%。

2024年一季度延续2023年发展惯性，业绩快速增长：实现营收46.7亿元，+22.84%；归母净利润15.3亿元，+22.12%。

如题所示，2023年，今世缘公司依靠价格×销量×渠道“三维驱动”，实现了25%以上的增长，很不容易。

价格：中高档酒平均吨价由2022年43.92万元/千升，提升至2023年的46.42万元/千升，同比+约5.7%，其他价位产品出厂价均有不同幅度上升『除开茅五泸吨价领先，T6另外几家看看你们自己的中高档酒平均吨价，跟今世缘的比一比——你们可以说成分母过大拉低吨价，3号的文章，热乎的，汾酒公司中高档酒销售量近6万千升，但你的分子也大，232亿元，吨价38.7万元。是不是还要比一比品牌力，汾酒，老四大名酒、全国性知名品牌……』。

今世缘公司产品均价稳定上升、营收增速大幅领先营业成本增速，带来毛利率持续提升，2023-2019年毛利率分别是：78.61%、76.62%、74.61%、71.11%、72.89%。

可见，熬过了2020，2021年毛利率就超越了2019年水平。

分品项看，特A+类2023-2021年毛利率分别是：85.52%、84.06%、82.60%，这三年营收增速均超过20%，势头生猛，营收占比稳定在65%左右；

特A类毛利率：71.07%、68.10%、66.22%，这三年营收占比保持在28%左右；

（可见，TA+/TA合计营收就干到了93%左右）。

A类产品毛利率：55.68%、52.68%、51.11%。

销售量：主力品项TA+、TA、A类产品销售量分别为14011千升、19983千升、4869千升，分别增长18.38%、30.83%、13.14%。

其中，TA+销售量放量速度遥遥领先于其余品项，2023-2020年销售量增幅分别达到18.38%、28.40%、21.94%、19.51%，保持稳定、快速放量势头（其余品项略有波动）。

头部（TA+）、胸部以上产品（TA）发展势头强劲——这是今世缘公司的盈利支柱，是今世缘公司持续发展的秘密之一。

自有账以来（2014年7月主板上市），一直到2018年，连续5年今世缘公司销售量均小幅下滑——这是上一轮行业调整带来的“后遗症”，2019年得到恢复，但随即迎来口罩，所以20/21年微幅正增长，2022年再次恢复，增长21.8%。

2023年，今世缘公司销售量同比增长20%至46708千升。省内进一步“精耕攀顶”，主力单品全面放量，巩固相应价格带占位优势，进一步抢占、蚕食大锅和外地品牌市场份额，持续扩大国缘、今世缘市场占有率。

猴赛雷呀……

区域（渠道）：2023年江苏省内淮安大区、南京大区、苏南大区、苏中大区、盐城大区、淮海大区，全省所有区域市场均保持20%以上营收增长，其中，苏南区域营收增速达28.6%，苏中高达39%（淮安大区包括淮安、宿迁，南京大区包括南京、镇江，苏南大区包括苏州、无锡、常州，苏中大区包括扬州、泰州、南通，盐城大区包括盐城、连云港，淮海大区包括徐州）。

今年一季度，今世缘跑出了加速度：

除开淮海大区14.85%、南京大区17.95%营收增速外，其余大区营收增速均超20%，其中，苏中继续保持33%+高增态势。TA+/TA营收增速分别达到22.39%、26.49%。

在省内全面高增的同时，省外市场从2022年5亿元增长40%至7亿元，24Q1增长36.14%至3.7亿元（高于省内21.69%增速）。

2023年合同负债24亿元，亮瞎我的眼——某T6酒企也是这个水平，但一个是老名酒，一个是新锐名酒，一比较就显出今世缘的不同凡响。

如果再将2023年消费低迷考虑进来，“不同凡响”+1——在那种环境下，今世缘不仅合同负债表现优秀，而且，应收账款融资几乎可以忽略不计，“我伙呆”。

再看2024一季报合同负债下降59.45%，这是与2023年底的24亿元作环比，将其与2023Q1同比，下降15%。即便如此，也比排在今世缘后面的一众白酒企优秀多了——

之前的文章写过，在上市白酒企中，今世缘公司营收额排在第8名，净利润额排第7名——彼时，牛二（顺鑫农业）营收领先今世缘，此后便一路下滑，2023年下滑16%至68.23亿元。

因此，截止2023年底，今世缘公司营收额、净利润额双双排第7名（2023年华致酒行营收101.2亿元，归入流通酒企，不归入制造企业）。

如果有人问，今世缘公司是哪一年营收、盈利均进入白酒行业前七强的？就把这文甩给他。

站在今天，以我们的跟踪来看，可以乐观地预计，今世缘上市白酒企业 『前七强』的江湖地位，短中期内无人可以超越，至少，两三年内，无人超越。对，包括四川的“六朵金花”（除开五泸剑郎）。

建议：2025年中国白酒行业T9峰会，改为T10，将今世缘公司纳入进来，今世缘有实力“入群”。

或者，还叫T9，让剑南春“退群”，他本来也无意参加这些活动，再说徐工年纪也大了……

再或者，更名T10，剑南春退群，今世缘、珍酒李渡“入群”。

同志们，又一个“明牌”来了：

今世缘2024年经营计划：营收122亿元，净利润37亿元。

这是告诉投资者，今世缘合理估值约为925亿元——阅读此文的您万不可据此作出投资决策，您的钱您做主，不要听信于任何人、任何机构。

首季定全年！

今世缘23Q1、H1、Q3（1-9月）营收增速分别是27.26%、28.47%、28.35%；净利润增速分别是25.2%、26.70%、26.63%。

在2022年报里，今世缘拟定的2023年计划是：营收100亿元，净利润31亿元，实际完成情况比计划超一丢丢。

那么，这个计划营收100亿元、净利润31亿元，是怎么来的？

酒道说酒试着取值首季增速，即可得到营收100亿元，净利润31亿元。

所以讲“首季定全年”，首季是锚。

24Q1：营收增速22.84%，净利润增速22.12%。

我们同样可以取值首季增速（取整），可得到2024年营收额约123亿元，净利润额约38亿元（我们以分季度占比来估算，得到的数字分别是124亿元、38亿元）。

考虑“两端”复苏偏弱，营收和净利润各微调1亿元左右，即为经营计划里的营收122亿元、净利润37亿元。

37亿元净利润，意味着同比增长18%。这主要是市场需要维持2023年以来的开瓶扫码促销力度，考虑费用转向C端投入，将在一定程度上拉低净利润，因此公司设置了略微保守的18%增速。

但以今世缘这些年一贯彪悍的发展势头，估计2024年中报增速将略高于一季度，全年净利润增速将超过18%。